徐翔“残棋”万邦达财报:五倍涨幅遮尽丑-股票频道

 

  在昨日朕用了一篇十足的深入的文字来解密徐翔赫。万班达(行情300055,价钱看涨而买入公司倡议者了丰满的大规模的市值行政机关欺诈案。,鉴于股市不测撞击。,这必须是顺利的。、韭黃的使高兴揭露于全世界。。(解密徐翔“残棋阶段” | 万班达:最强大的的市值行政机关骗局经过。,大伙伴现钞60亿!)

  当今的这篇文字首要是万班达的财务探索,作为末尾一篇文字的延伸。。

  1、应收账户记入贷方急剧增殖

  (1) 万班达的营业进项与应收账户记入贷方简析

  万班达2011年随后营业进项与应收账户记入贷方标明平衡表,列举如下:

  ▲依据万班达2011-2016Q3财务新闻快报改组

  万班达2011年随后营业进项与应收账户记入贷方标明平衡图,列举如下:

  ▲依据万班达2011-2016Q3财务新闻快报改组

  从上图,朕可以透明的地主教权限。:

  1. 应收账户记入贷方和营业进项同时继承。,应收账户记入贷方占比营业进项较比大,最最2016随后。,2016年三季报显示应收账户记入贷方占营业进项比经过努力到达某事物(生意的坏账风险陡增);

  2. 2013年随后应收账户记入贷方加紧高于营业进项加紧,主营事情进项↓,应收账户记入贷方↑,财务非常,使赞成事件(使赞成和资产还债)的两个方面可能性在成绩或成绩。

  三。股票上市的公司2016Q3进项新闻快报,应收账户记入贷方经过努力到达某事物1亿元。,营业进项1亿元。,月等比中数营业进项为1亿。,这么,应收账户记入贷方近似地相当于每月等比中数运价。。

  (2)万班达库存及经纪性现钞流简析

  经纪进项猛增

  ▲依据万班达2011-2016Q3财务新闻快报改组

  从上图朕变清澈主教权限从万班达的库存可持续增长,自2014随后,库存已超越应收账户记入贷方。,2016一刻钟的3一刻钟新闻快报显示库存超越了进项。,古怪的存货和应收账户记入贷方使朕对美国COMPAQ电脑公司公司有更大的疑问。。

  每股现钞流量辨析

  看每股经纪现钞流量按生活指数调整。

  惠博新闻 万班达每股经纪现钞流

  从上图朕可以透明的地主教权限。万班达自2014年一一刻钟随后,在集合筑回购中,每股现钞流量many的最高级为负的。。每股现钞流量是最根本的财务指标。,用多多少少现钞来反折公司的经纪流入?。每股净现钞流量是以现钞为根底计算的。,它能却更地反折生意在新闻快报调准速度的运作状况。。

  一般状况下,每股进项(EPS)远高于每股现钞流量,这使知晓公司现时时的使赞成所发生的言归正传是BOO。,公司的经纪季节性竞赛并没光明公司生产现钞言归正传。,更确切地说,言归正传或EPS的才干十足的差。,爱挑剔的的点是虚伪以低沉有力的声音说话。。

  形式这种气象的首要引起:

  率先,该公司的使赞成补偿是温和的的。,装运后未回喊诸如此类特别基金管理机构。,你反省财务状况表中间的应收账户记入贷方。,学期完毕时必定会有急剧继承。;

  二是库存库存过剩。,宽大的原料还缺少形式,经商或。

  综上,万班达眼前财务标明上显示的每股进项是元/股显然高于每股经纪现钞流,股票上市的公司存货猛增也反折了公司的使恶化。,它很可能性形式虚伪以低沉有力的声音说话。。

  天命横向较比辨析

  客观现实、片面地辨析万班达的经纪及财务状况,朕拔取了到旁边7家水的净化事情进项占总营业进项比超越40%的股票上市的公司(标明因为各股票上市的公司赤身露体的决算表),天命横向平衡:

  ▲标明发生:因为股票上市的公司的公共财务新闻快报

  依据很表格,朕本年赚了很多钱。、应收账户记入贷方、库存标明较比,列举如下:

  前述的数字是2014年度8家水的净化公司的进项。、应收账户记入贷方、库存标明较比表,从上图,朕可以主教权限:

  1。2014,营业进项相当的万班达、永清事件保护(行情300187,价钱看涨而买入)、国祯环保(行情300388,价钱看涨而买入3家股票上市的公司,万班达的应收账户记入贷方、库存等都是远高于前面二者;况且,应收账户记入贷方高企像水的净化天命的个性;

  2.万班达的营业进项憎恨比蓝色脑积水(行情300070,价钱看涨而买入)、创业事件保护(行情600874,价钱看涨而买入诸如此类。,但库存很难以置信的。。

  ▲标明发生:2015年度股票上市的公司财务新闻快报新闻快报

  前述的数字是2015年度8家水的净化公司的进项。、应收账户记入贷方、库存标明较比表,从上图,朕可以主教权限:

  1.万班达的营业进项大幅超越永清事件保护、国祯环保,与创业事件保护相当,事先,万班达的库存依然占比是最大的;

  2. 万班达的应收账户记入贷方占营业进项的比像承受必然程度的提高的使丧失,内侧是昊天精神的收买。,决算表基本原理。(自然),从整个看,2015年万班达的整个财务标明是较比美丽的岁,这必须亦万班达创历史新高的本人要紧引起吧!)

  ▲标明发生:依据股票上市的公司2016Q3财务新闻快报

  前述的数字是2015年度8家水的净化公司的进项。、应收账户记入贷方、库存标明较比表,从上图,朕可以主教权限:

  1.从整个看,蓝色脑积水、创业事件保护、万班达等在2016年Q3应收账户记入贷方大幅爬,整个超越或方法现时时的营业进项。,首要引起与20年度PPP签订协议的大规模促进吃。;

  2.万班达的库存持续高企,它依然比剩余部分7家股票上市的公司高得多。,库存缺少化食,它从股票上市的公司中吸取了宽大资产。,它也反折了使赞成气管或风险的风险。。

  2、万班达的营业进项机构

  (1)狼狈的事情机构

  万班达的签订协议机构首要包含有重大意义的工程、托管事情、收买同等等。,从2016Q3财报,主营事情进项比分袂为、、。为了方便的极度的了解,朕做了本人素描。,列举如下:

  ▲万班达2016Q3财报各分项事情占营业进项比图表

  从上图,朕可以透明的地主教权限。,

  眼前万班达托管事情事情占较比大,达,生意经纪行政机关沉重。,轻资产,能给公司生产持续现钞流的高才干事情。;

  其次是首要签订协议。,占1/3,该签订协议可以给股票上市的公司生产阶段性现钞流;

  末尾是PPP签订协议,在资金询问十足的大的阶段。。

  万班达的三强壮、结实的马事情:

  眼前的状况,相似物,托管事情签订协议属于“水管”,它可以给股票上市的公司生产持续的现钞流。,该答复是财务应收账户记入贷方。;

  有重大意义的工程签订协议,属于“一锤子买卖”,签订协议完毕,现钞流将近完毕了。;

  PPP签订协议属于提升祖先。,豢养后,几年的孝道寄父。,末尾,我会回到我的亲生发明。,股票上市的公司在养育祖先步骤中在成绩,,反折在财务上的是库存。。

  现时看,万班达吃的乌兰察布市的PPP签订协议,依然是本人巨万的花费阶段。,至多必要2年才干持续生产现钞流。。这么,这调准速度,最感到制约,托管事情签订协议生产的现钞流按必然比分袂改变有重大意义的工程签订协议和PPP签订协议,PPP签订协议投产后,,向股票上市的公司或股票上市的公司伙伴发生现钞流,下图:

  股票上市的公司应收账户记入贷方、库存猛增,这使知晓公司的事情在成绩。,犹如2016年Q3财报所述“应收账户记入贷方新闻快报终端较年首天平增殖,这首要是鉴于批准新的进项和较少的的还债。、库存新闻快报期同比增殖,这首要是鉴于PPP签订协议在乌兰察布的发出。,也就呈现了下图所示的状况:

  这太狼狈了。接近末期的,省略800个单词。

  (2) 弄虚作假积极的

  表示方式2016年9月30日,因为赤身露体市场管理所新闻,统计资料出万班达在手签订协议的状况,列举如下表:

  ▲万班达有重大意义的工程汇总 依据万班达公报新闻改组

  ▲万班达在运营托管签订协议 全部地万班达公报新闻改组

  ▲万班达PPP签订协议及战术联合工作汇总 依据万班达公报新闻改组

  下面的3张书桌,不难找到:

  1.股票上市的公司托管事情的签订协议首要集合在神华打电话给、陕西煤化学工业、中煤等几家大型号的国有煤企或化工生意(many的最高级都是在2011年强暴签下的托管事情签订协议),单季回收的现钞流译成理论值也就在公道的了(在现期批准的进项并缺少真金白银流回到股票上市的公司,它不论何时会流强烈反驳?,这不轻易说。,这亦高应收账户记入贷方的本人要紧引起。;

  2。2015一年一年地中频繁出版的签订协议(PPP)、战术联合工作缺少承受实在性的跟进。,这些同样的积极的是在提振价钱。、给花费者画饼”的历史使命后被抄底证伪了(这流氓行为耍得也太缺少伴音了吧——套筒,一瓶雪碧82年,我要加重抑郁、没有精神的和无助的心境。!);

  3.在2015年4月出版的就乌兰察布市的PPP联合工作签订协议尽管如此促进的正确的的(股票上市的公司掏钱来给地方政府官员搞扩展,票价完整感兴趣资金入伙的程度),就该签订协议的为晚上的花费补偿,让朕看一眼。。

  从今以后,再回过自己去看2015年上半年万班达发布的that的复数同样的“利好”音讯,只说,顺序太深了。!群众的活泼功课!

  市场管理所必要更多的至诚。、全部地务虚、股票上市的公司较少的!跟随法规的持续改良和持续改良,朕信任,可是真正能生产长期花费使丧失的股票上市的公司才干花费!

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